4月25日周四美股盘后，同样大举进(jin)军AI的全球(qiu)数字广告和搜索巨头、谷歌母公司Alphabet发布了2024年一(yi)季度(du)财报。
由(you)于广告和云收入均(jun)提速增(zeng)长，各项指标全面超预期，Alphabet股价盘后一(yi)度(du)涨超15%至(zhi)历史新(xin)高，若保持到周五开盘将令市值激增(zeng)约3000亿(yi)美元。
周四Alphabet A类股收跌约2%，止步三日连(lian)涨，今年累涨超11%，显(xian)著跑赢(ying)大盘涨幅，过去(qu)12个(ge)月累涨50%。
由(you)于看好核心搜索业务、YouTube广告和云领域的持续强势，华尔街对Alphabet的共识(shi)评级是“强烈(lie)买(mai)入”，其中有30位分析师建议(yi)“买(mai)入”，7人评级“持有”，没有人推荐“卖出”，平均(jun)目标价为167.51美元，代(dai)表还有9%的潜在(zai)涨幅空间。
谷歌Q1收入增(zeng)长提速至(zhi)两年最快，利润同比激增(zeng)六成，押(ya)注AI的资本支出120亿(yi)美元
财报显(xian)示，谷歌母公司一(yi)季度(du)总营收805.4亿(yi)美元，同比增(zeng)长15%创2022年初以来最快增(zeng)速，并高于市场预期的790.4亿(yi)美元。调整(zheng)后每股收益1.89美元，远超预期的1.53美元，较上年同期的1.17美元同比激增(zeng)61.5%。净利润同比跃升57%至(zhi)236.6亿(yi)美元，高于预期的189.5亿(yi)美元。
与去(qu)年四季度(du)的营收863.1亿(yi)美元、EPS每股收益1.64美元、净利润206.9亿(yi)美元相比，谷歌母公司的一(yi)季度(du)收入环比下滑，这符合市场预期，但利润意外得(de)到提振，受益于AI带来的利好。
整(zheng)体来说，谷歌收入的同比指标正在(zai)加速增(zeng)长，去(qu)年三季度(du)，其总营收在(zai)一(yi)年多(duo)来首次恢复两位数同比增(zeng)幅，此前曾连(lian)续四个(ge)季度(du)的增(zeng)幅回落至(zhi)个(ge)位数百分比，主要由(you)于广告商的支出因通胀飙升和美联储激进(jin)加息而走弱。
华尔街普遍认为，将生成式AI集成到产品中产生的人工智能(neng)需求不断增(zeng)长，可能(neng)会在(zai)未来几个(ge)季度(du)持续提振其云业务收入。同时，搜索和YouTube主导的广告收入也在(zai)随着(zhe)行业趋(qu)势不断改善。
当季谷歌支付给合作伙伴的流量获(huo)取成本（TAC）为129.5亿(yi)美元，超过市场预期的127.4亿(yi)美元，这一(yi)指标对利润产生影响。不过营业利润率从上年同期的25%扩张至(zhi)32%，高于预期的28.6%。在(zai)备(bei)受关注的AI投(tou)资方面，谷歌当季的资本支出为120亿(yi)美元，较预期多(duo)出17亿(yi)美元。
公司称，研究人员们针对大语(yu)言模型(xing)Gemini取得(de)迅猛进(jin)展，资本开支增(zeng)加，体现出在(zai)基建的投(tou)资。 谷歌正开始将AI概览部署到主要的搜索页面。
首席执行官皮查伊在(zai)声明中称，Alphabet在(zai)人工智能(neng)研究和基础设施方面的领先地位以及全球(qiu)产品足迹，令该公司在(zai)下一(yi)波人工智能(neng)创新(xin)浪潮中处于有利地位。
其财报还称：
“正如4月18日宣布的那样，我们正在(zai)整(zheng)合Google Research和Google DeepMind中专注于构(gou)建人工智能(neng)模型(xing)的团队，以进(jin)一(yi)步加快在(zai)AI领域的进(jin)展。之前隶(li)属于Google Research的Google Services部门AI模型(xing)开发团队将作为Google DeepMind的一(yi)部分纳(na)入Alphabet级别的活动中，预计(ji)将于2024年第二季度(du)开始。”
“正如4月18日宣布的那样，我们正在(zai)整(zheng)合Google Research和Google DeepMind中专注于构(gou)建人工智能(neng)模型(xing)的团队，以进(jin)一(yi)步加快在(zai)AI领域的进(jin)展。之前隶(li)属于Google Research的Google Services部门AI模型(xing)开发团队将作为Google DeepMind的一(yi)部分纳(na)入Alphabet级别的活动中，预计(ji)将于2024年第二季度(du)开始。”
分业务来看，市场最关心、被视为谷歌下一(yi)个(ge)增(zeng)长引擎的云业务一(yi)季度(du)收入同比增(zeng)长28.4%至(zhi)95.7亿(yi)美元，高于分析师预期的93.7亿(yi)美元。去(qu)年四季度(du)曾增(zeng)长25.7%至(zhi)91.9亿(yi)美元，连(lian)续多(duo)个(ge)季度(du)的增(zeng)幅较整(zheng)体营收增(zeng)长翻(fan)倍。
这也代(dai)表谷歌云收入的同比增(zeng)速重新(xin)提速，令华尔街欣喜，有效推动盘后股价飙升。2022年三季度(du)的云收入曾同比增(zeng)长37.6%，当年四季度(du)及2023年前三季度(du)的增(zeng)幅分别放缓至(zhi)32%、28%、28%和22%，而从去(qu)年四季度(du)起(qi)重新(xin)提速，有助于缓解(jie)分析师对其增(zeng)长停滞的担忧。
同时，谷歌云业务的运营利润从上年同期的1.9亿(yi)美元翻(fan)了四倍多(duo)至(zhi)9亿(yi)美元，持续走在(zai)扭亏为盈的正轨之上，显(xian)示多(duo)年投(tou)资终于产生可观(guan)回报。
此前有分析称，谷歌云业务是该公司的一(yi)个(ge)关键投(tou)资领域，随着(zhe)生成式人工智能(neng)的出现，这项业务变得(de)更加重要，因为越来越多(duo)的公司正在(zai)转向公共云来运行繁重的工作负载。
在(zai)云计(ji)算市场份额排名第三的谷歌仍(reng)在(zai)努力追赶竞争对手亚马逊和微软。谷歌云包括为企业客户提供的基础架构(gou)和数据分析平台（GCP，即谷歌云平台），以及生产力和协作工具(ju)（Google Workspace），占总营收的比重接近12%，仍(reng)与云领域的领头羊微软差距不小。
广告收入稳健改善且全面超预期，创新(xin)业务烧钱规(gui)模同比收窄
核心广告业务也是华尔街密切关注的谷歌主要收入驱动力，一(yi)季度(du)的广告收入同比增(zeng)长13%至(zhi)616.6亿(yi)美元，高于预期的601.8亿(yi)美元，代(dai)表从2023年开始加速增(zeng)长。
其中，来自YouTube视频平台的广告收入同比增(zeng)近21%至(zhi)80.9亿(yi)美元，高于预期的77.2亿(yi)美元。谷歌搜索及其他(ta)的广告收入同比增(zeng)超14%至(zhi)461.56亿(yi)美元。
这都标志着(zhe)其广告收入的稳健改善，由(you)于2022年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧，谷歌核心广告业务曾有所减弱，但在(zai)2022年四季度(du)公布该业务出现负增(zeng)长以来，广告收入一(yi)直在(zai)改善。
此前分析指出，生成式人工智能(neng)可以为简单的文本查询提供更有创意、更全面的答案，如果人们因此改变了在(zai)线查找信息的方式，可能(neng)会对谷歌核心的搜索和广告业务产生重大影响。
“其他(ta)押(ya)注”（Other Bets）曾经是谷歌的科(ke)技(ji)创新(xin)部门，定位前瞻性的产品开发与风险投(tou)资，包括自动驾驶初创公司Waymo、智能(neng)医疗Verily、风投(tou)基金Google Capital与Google Venture等。
这项业务在(zai)一(yi)季度(du)收入同比增(zeng)近72%至(zhi)4.95亿(yi)美元，高于预期的3.72亿(yi)美元，运营亏损为10.2亿(yi)美元，较上年同期的亏损逾12亿(yi)美元有所收窄，也好于市场预期的亏损11亿(yi)美元。
此外，谷歌服务的季度(du)收入同比增(zeng)长13.6%至(zhi)704亿(yi)美元，跑赢(ying)市场预期的690亿(yi)美元，运营利润同比增(zeng)超28%至(zhi)接近279亿(yi)美元，显(xian)著高于市场预期的243亿(yi)美元。
Alphabet公司史上首次发放季度(du)股息，额外回购至(zhi)多(duo)700亿(yi)美元股票
推动谷歌盘后股价大涨至(zhi)新(xin)高的另一(yi)个(ge)动因，是谷歌决定首次发放季度(du)股息。
Alphabet 表示，董事会已批准(zhun)于6月17日向截至(zhi)6月10日登记在(zai)册的股东支付每股20美分的现金股息，而且“打算在(zai)未来都持续支付季度(du)现金股息”。公司还授权(quan)额外回购700亿(yi)美元股票。
截至(zhi)一(yi)季度(du)末(mo)，Alphabet的现金、等价物(wu)和有价证券为1080亿(yi)美元，略低于去(qu)年同期的1109亿(yi)美元。全球(qiu)员工数同比减少5.1%或9800人至(zhi)约18.1万人。
有分析称，也许员工数才是本次财报最重要的数字，“谷歌也（追随Meta）开启了效率之年，员工人数减少近1万人，营业利润率则从25%蹿升至(zhi)32%。”
最关注什么？
人工智能(neng)前景仍(reng)是Alphabet本次财报季的关键焦(jiao)点，特别是能(neng)否推动谷歌云收入的加速增(zeng)长。分析师将重点关注人工智能(neng)计(ji)划和Gemini AI模型(xing)的最新(xin)进(jin)展。
CFRA预测2024全年谷歌云的收入增(zeng)速都会保持在(zai)至(zhi)少25%，有助于缓解(jie)对增(zeng)长停滞的担忧。美国银行称，搜索收入强劲将有助于提振市场对AI情绪的恶化。
也有分析师关注谷歌的利润率，“因为该公司未能(neng)像其他(ta)大型(xing)科(ke)技(ji)巨头那样积极削减成本”。谷歌还推出了专为数据中心定制的自研人工智能(neng)芯片Axion，这会增(zeng)加AI开发支出。
华尔街怎么看？
2024年巴(ba)黎奥运会和美国总统大选都会令广告环境改善，被普遍视为支撑谷歌财报的关键力量。
高盛称，行业趋(qu)势表明今年搜索业务的收入很强劲，YouTube收入也有所复苏(su)。Jefferies在(zai)今年下半年继续看涨谷歌，“因为看到核心广告业务势头的改善和2025年AI助推的可见度(du)提高”。CFRA称，云、搜索、YouTube和谷歌的其他(ta)业务“存在(zai)与人工智能(neng)货币化相关的增(zeng)量机会”。
不过，AI领域的长期竞争加剧，甚至(zhi)存在(zai)颠覆谷歌核心搜索业务的风险，以及欧美监管(guan)收紧(jin)，也带来一(yi)定挑战。Bernstein称，Alphabet的任(ren)何失误都可能(neng)“敲响人工智能(neng)的警钟”。
对该股评级“持有”的投(tou)行Monness Crespi Hardt称，相信Alphabet处于能(neng)够利用数字广告趋(qu)势资本化，建立持久的云业务，并利用人工智能(neng)进(jin)行创新(xin)的有利位置：
“然而，监管(guan)环境并不乐观(guan)，竞争风险也在(zai)加剧，谷歌内部的执行力参差不齐(qi)，再加上宏观(guan)经济可能(neng)陷入泥潭，也许最黑暗的日子还在(zai)前面。”
“然而，监管(guan)环境并不乐观(guan)，竞争风险也在(zai)加剧，谷歌内部的执行力参差不齐(qi)，再加上宏观(guan)经济可能(neng)陷入泥潭，也许最黑暗的日子还在(zai)前面。”
Jefferies将部分不确定性归因于对新(xin)的股票回购授权(quan)和新(xin)任(ren)CFO接替Ruth Porat的猜测，后者去(qu)年称将辞任(ren)CFO并转而担任(ren)首席投(tou)资官兼总裁。
上周谷歌宣布对财务部门进(jin)行重组，以便将更多(duo)资源投(tou)入人工智能(neng)领域，并将人工智能(neng)团队整(zheng)合至(zhi)Google DeepMind旗下，公司预言“科(ke)技(ji)行业正处于 Al 带来的巨大平台转变之中。”
KeyBanc预计(ji)，随着(zhe)谷歌在(zai)AI时代(dai)更加关注产品速度(du)和部门重组，今年第二季度(du)可能(neng)将持续裁员，但这表明营业利润会进(jin)一(yi)步上升：
“随着(zhe)Alphabet继续投(tou)资人工智能(neng)基础设施，今年的资本支出可能(neng)达到420亿(yi)美元，明年进(jin)一(yi)步增(zeng)至(zhi)460亿(yi)美元。”
“随着(zhe)Alphabet继续投(tou)资人工智能(neng)基础设施，今年的资本支出可能(neng)达到420亿(yi)美元，明年进(jin)一(yi)步增(zeng)至(zhi)460亿(yi)美元。”
有分析称，Alphabet 在(zai)今年伊始就遭遇了一(yi)些人工智能(neng)挫(cuo)折，图像生成器的问题令公司将该工具(ju)从市场上撤(che)回。谷歌还解(jie)雇了数十(shi)名员工，后者参与了一(yi)系列针对劳动条件，以及为以色列政府和军方提供云计(ji)算与AI服务的抗议(yi)活动：
“此外，美国司法部针对谷歌搜索分发业务的诉讼，以及另一(yi)起(qi)针对其在(zai)线广告业务的诉讼也引发关注，更不用说欧洲(zhou)旨在(zai)创造更具(ju)竞争力数字环境的立法，包括《数字市场法案》和即将出台的《欧盟人工智能(neng)法案》。”
“此外，美国司法部针对谷歌搜索分发业务的诉讼，以及另一(yi)起(qi)针对其在(zai)线广告业务的诉讼也引发关注，更不用说欧洲(zhou)旨在(zai)创造更具(ju)竞争力数字环境的立法，包括《数字市场法案》和即将出台的《欧盟人工智能(neng)法案》。”